從基本面看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)始終保持增長(zhǎng)動(dòng)力和平穩(wěn)增速，人民幣匯率有較強(qiáng)的穩(wěn)定性和韌性。盡管短期人民幣對(duì)美元存在貶值壓力，但不改中長(zhǎng)期穩(wěn)定趨勢(shì)。

　　近期，在美元升值的一致性預(yù)期下，國(guó)際短期資本大規(guī)模流向美元，人民幣對(duì)美元貶值受到關(guān)注。究其原因，主要在于美聯(lián)儲(chǔ)加息推動(dòng)美元指數(shù)上升。不過，人民幣匯率依舊保持較強(qiáng)的穩(wěn)定性和韌性——8月份至9月份，主要貨幣對(duì)美元均出現(xiàn)較大幅度貶值，和其他非美元主要貨幣相比，人民幣貶值幅度是相對(duì)較小的，而且人民幣匯率指數(shù)還出現(xiàn)小幅上升。

　　從基本面看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)始終保持增長(zhǎng)動(dòng)力和平穩(wěn)增速，人民幣具有升值基礎(chǔ)。眼下，歐美等國(guó)的高通脹導(dǎo)致全球金融環(huán)境收緊，各國(guó)央行采取的激進(jìn)加息措施也一定程度抑制了投資和消費(fèi)，根據(jù)IMF預(yù)測(cè)，全球經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步放緩。與之相比，中國(guó)的發(fā)展周期、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、宏觀政策與西方發(fā)達(dá)國(guó)家不同，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的韌性較為充足，人民幣幣值穩(wěn)定有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　看通脹管理。當(dāng)前，歐美等國(guó)的通脹處于40多年的高點(diǎn)，雖然能源、糧食等大宗商品價(jià)格上漲，但實(shí)際上是西方國(guó)家過去數(shù)年實(shí)行量化寬松政策的結(jié)果。面對(duì)百年變局和疫情起伏，我國(guó)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)行穩(wěn)健靈活的貨幣政策，不搞大水漫灌，將通脹控制在預(yù)期水平。

　　看貿(mào)易趨勢(shì)。經(jīng)常項(xiàng)目收支是公認(rèn)的中長(zhǎng)期匯率決定因素，通常擁有貿(mào)易順差的國(guó)家貨幣預(yù)期升值，反之則預(yù)期貶值。今年以來，我國(guó)出口保持兩位數(shù)以上增長(zhǎng)，單是7月份貿(mào)易順差就超過1000億美元，一方面在國(guó)外高通脹環(huán)境下我國(guó)商品有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，另一方面我國(guó)在產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈中具有不可替代性。這樣的貿(mào)易趨勢(shì)下半年較難改變，較大的貿(mào)易順差改變外匯市場(chǎng)供求關(guān)系，有利于堅(jiān)定市場(chǎng)信心，為人民幣幣值穩(wěn)定提供市場(chǎng)支撐。

　　看外匯儲(chǔ)備。目前，我國(guó)擁有超過3.1萬億美元的外匯儲(chǔ)備，以及有管理的浮動(dòng)匯率制度，市場(chǎng)相信我國(guó)有能力應(yīng)對(duì)外匯投機(jī)沖擊，并在必要時(shí)維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定。

　　短期人民幣匯率波動(dòng)主要取決于資本項(xiàng)目交易，尤其是短期資本流動(dòng)，受到政策、政治事件、市場(chǎng)心理的影響，會(huì)出現(xiàn)匯率超調(diào)現(xiàn)象，導(dǎo)致短期匯率高于或低于中長(zhǎng)期匯率。今年下半年，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)有可能將再次加息以控制通脹，由于中美利差縮小，逐利性強(qiáng)的短期資本將流向美元。從利率變化角度看，短期人民幣對(duì)美元確實(shí)存在貶值壓力，但不改中長(zhǎng)期穩(wěn)定趨勢(shì)。

　　隨著人民幣匯率機(jī)制不斷完善，市場(chǎng)對(duì)匯率雙向波動(dòng)、彈性加大的特征更加適應(yīng)，對(duì)人民幣在均衡匯率基礎(chǔ)上保持基本穩(wěn)定的政策含義也更加了解。我國(guó)一方面堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中起決定性作用，減少對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)，另一方面采用多種政策手段和工具，積極引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，避免匯率過度波動(dòng)，影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。比如，近日央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，釋放更多外匯流動(dòng)性，增加外匯供給，有利于更好滿足市場(chǎng)主體的外匯需求，也有利于人民幣匯率的穩(wěn)定，在一定程度上緩解貶值預(yù)期。

　　目前，國(guó)際經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退趨勢(shì)，大宗商品價(jià)格波動(dòng)明顯，地緣政治動(dòng)蕩，貿(mào)易和投資風(fēng)險(xiǎn)上升，資本的避險(xiǎn)動(dòng)機(jī)增強(qiáng)，流動(dòng)方向更容易受到政策、信息和信心的影響，人民幣匯率雙向波動(dòng)、震蕩幅度有所擴(kuò)大將是短期內(nèi)的一種常態(tài)。對(duì)此，企業(yè)在進(jìn)出口時(shí)，需要正確判斷基本面和匯率中短期影響因素，加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。尤其是要樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，根據(jù)外匯收支具體情況提前購(gòu)買人民幣遠(yuǎn)期、期權(quán)等衍生產(chǎn)品，鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　（作者系中國(guó)人民大學(xué)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶研究院院長(zhǎng)、國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)）