人民銀行網(wǎng)站的政策截圖。

　　人民網(wǎng)北京3月10日電 （黃盛）日前，中國人民銀行（以下簡稱“人民銀行”）發(fā)布公告表示，按照中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神和政府工作報(bào)告的部署，為增強(qiáng)可用財(cái)力，央行依法向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤，總額超過1萬億元。

　　此舉引發(fā)社會各界廣泛關(guān)注，多位業(yè)界人士表示，中央銀行結(jié)存利潤上繳財(cái)政，是世界主要經(jīng)濟(jì)體的通行做法。就我國而言，2022年政府工作報(bào)告明確，要保證赤字率下調(diào)、財(cái)政支出增長，人民銀行此舉是在積極落實(shí)該項(xiàng)舉措。此舉屬于財(cái)政政策范疇，對資金的流動性影響有限，但可經(jīng)直達(dá)機(jī)制精準(zhǔn)到達(dá)縣區(qū)基層，對支持助企紓困、穩(wěn)就業(yè)保民生、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤有著積極作用。

　　超1萬億元的結(jié)存利潤怎么來的？

　　“這并不是人民銀行第一次上繳結(jié)存利潤，往常都是按年度上繳。”中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示。

　　據(jù)2000年發(fā)布的《中國人民銀行財(cái)務(wù)制度》顯示，人民銀行收入分為業(yè)務(wù)收入、利息收入與其他收入三部分。其中，業(yè)務(wù)收入包括外匯儲備經(jīng)營收益、金銀業(yè)務(wù)收入、手續(xù)費(fèi)收入、證券買賣收益、預(yù)算外專項(xiàng)收入、其他業(yè)務(wù)收入等。“人民銀行通過政策工具，如購買國債、再貸款、再貼現(xiàn)、MLF、SLF、逆回購等，都會有利息收入。同時(shí)，人民銀行也有利息支出，如支付商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金利息等。”中國政策科學(xué)研究會經(jīng)濟(jì)政策委員會副主任徐洪才表示。

　　針對此次上繳的超1萬億元結(jié)存利潤，人民銀行在公告中表示，此次結(jié)存利潤主要來自過去幾年的外匯儲備經(jīng)營收益，不會增加稅收和市場主體負(fù)擔(dān)，也不是財(cái)政赤字。

　　國家外匯局2020年年報(bào)顯示，我國外匯儲備在1997—2016年二十年間平均收益率為4.23%，2007年至2016年間平均收益率為3.42%，在全球外匯儲備管理機(jī)構(gòu)中處于較好水平。央行此次上繳的結(jié)存利潤，主要源于這些收益。

　　值得關(guān)注的是，此次央行上繳的這1萬億元的資金，并非央行一個(gè)會計(jì)年度的結(jié)存利潤。

　　財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問時(shí)表示，世紀(jì)疫情發(fā)生以來，為應(yīng)付可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，在財(cái)政政策措施上，我國一直預(yù)留政策空間。對特定國有金融機(jī)構(gòu)和專營機(jī)構(gòu)暫停上繳利潤，以應(yīng)不時(shí)之需，是預(yù)留的政策空間措施之一。有關(guān)機(jī)構(gòu)因此形成了一些待上繳的結(jié)存利潤，這些結(jié)存利潤應(yīng)該上繳。考慮當(dāng)前與長遠(yuǎn)，在今年實(shí)施新的組合式稅費(fèi)支持政策的情況下，經(jīng)按程序批準(zhǔn)，今年安排特定國有金融機(jī)構(gòu)和專營機(jī)構(gòu)上繳了2021年以前形成的部分結(jié)存利潤。

　　為什么要上繳結(jié)存利潤？

　　2022年政府工作報(bào)告指出，預(yù)計(jì)今年財(cái)政收入繼續(xù)增長，加之特定國有金融機(jī)構(gòu)和專營機(jī)構(gòu)依法上繳近年結(jié)存的利潤、調(diào)入預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金等，支出規(guī)模比去年擴(kuò)大2萬億元以上，可用財(cái)力明顯增加。

　　人民銀行此次上繳的超1萬億元就是“特定國有金融機(jī)構(gòu)和專營機(jī)構(gòu)依法上繳近年結(jié)存的利潤”，央行即為“特別國有金融機(jī)構(gòu)”之一。此外，《中華人民共和國中國人民銀行法》第三十九條顯示，中國人民銀行每一會計(jì)年度的收入減除該年度支出，并按照國務(wù)院財(cái)政部門核定的比例提取總準(zhǔn)備金后的凈利潤，全部上繳中央財(cái)政。

　　3月8日，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人就人民銀行上繳近年結(jié)存利潤問題答記者問時(shí)表示，安排特定國有金融機(jī)構(gòu)和專營機(jī)構(gòu)上繳利潤，是我國的慣例做法，也是統(tǒng)籌財(cái)政資源、跨年度調(diào)節(jié)資金的重要手段，其中包括中國煙草總公司、中投公司等，央行也是上繳單位之一。

　　“特定國有金融機(jī)構(gòu)和專營機(jī)構(gòu)依法上繳近年結(jié)存的利潤，不僅是中國的央行，全球各國央行也都是這么做的。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示，美聯(lián)儲在次貸危機(jī)期間購買多種資產(chǎn)，后將這些資產(chǎn)經(jīng)營的利潤上繳給美國財(cái)政。據(jù)悉，《美聯(lián)儲法案》《日本銀行法》《英格蘭銀行法》都有與中央銀行結(jié)存利潤上繳財(cái)政相關(guān)的規(guī)定。

　　結(jié)存的利潤怎么用？

　　超1萬億元流向哪里？央行公告表示，主要用于留抵退稅和增加對地方轉(zhuǎn)移支付，支持助企紓困、穩(wěn)就業(yè)保民生。

　　財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問時(shí)表示，這些資金安排用于大幅增加對地方轉(zhuǎn)移支付，幫助地方財(cái)政特別是縣區(qū)財(cái)政緩解減收壓力。上述轉(zhuǎn)移支付資金將納入直達(dá)機(jī)制管理，快速精準(zhǔn)直達(dá)市縣基層、直接惠企利民。

　　華西證券研報(bào)認(rèn)為，特定國有金融機(jī)構(gòu)和專營機(jī)構(gòu)依法上繳近年結(jié)存的利潤，目的在于增加和充實(shí)中央財(cái)政收入。如此，即使財(cái)政赤字率略有下降，也能保障支出的穩(wěn)健擴(kuò)張，以穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。特別是這部分收入將通過留抵退稅支持制造業(yè)發(fā)展，通過增加對地方轉(zhuǎn)移支付緩解地方財(cái)政壓力。從宏觀杠桿和部門杠桿看，是在保持總體宏觀杠桿率穩(wěn)定下，通過“中央部門”與“地方政府和企業(yè)部門”杠桿移挪，實(shí)現(xiàn)支出優(yōu)化和風(fēng)險(xiǎn)緩釋。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，中央財(cái)政部門將央行上繳的1萬億元資金通過轉(zhuǎn)移支付分派給各地方財(cái)政，將增加商業(yè)銀行的存款負(fù)債，有助于增強(qiáng)商業(yè)銀行的信貸擴(kuò)張能力，促進(jìn)銀行更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　影響堪比全面降準(zhǔn)？理解不準(zhǔn)確

　　對于上繳超1萬億元結(jié)存利潤的影響，央行在公告中表示，結(jié)存利潤按月均衡上繳，央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模保持穩(wěn)定，體現(xiàn)了貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)聯(lián)動，共同發(fā)力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。

　　也有聲音認(rèn)為，去年7月央行全面降準(zhǔn)50個(gè)BP，釋放的資金量在1萬億元上下。此次央行上繳超1萬億元結(jié)存利潤的影響也堪比央行全面降準(zhǔn)50個(gè)BP。

　　中金公司研報(bào)認(rèn)為，央行上繳結(jié)存利潤并不僅是一種財(cái)政行為，而是一次財(cái)政和貨幣“協(xié)同式”寬松，不僅有力地支持了財(cái)政擴(kuò)張的節(jié)奏，在提高廣義貨幣的投放的同時(shí)，也增加了基礎(chǔ)貨幣的投放，而且改善了私人部門的資產(chǎn)負(fù)債表，其效果勝過降準(zhǔn)。

　　溫彬表示，央行上繳利潤不等于降準(zhǔn)，二者的性質(zhì)和效果也會不同。央行上繳利潤后，由財(cái)政進(jìn)行支出，直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更加直接精準(zhǔn)。而降準(zhǔn)則要通過商業(yè)銀行這個(gè)中間環(huán)節(jié)，進(jìn)行信用創(chuàng)造，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言成本相對要高些。

　　植信投資研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，央行上繳1萬億元收入轉(zhuǎn)為財(cái)政支出，使得積極的財(cái)政政策力度明顯加大，對宏觀經(jīng)濟(jì)必然會產(chǎn)生擴(kuò)張效應(yīng)，但該效應(yīng)是積極財(cái)政政策的擴(kuò)張效應(yīng)，而非寬松貨幣政策的擴(kuò)張效應(yīng)。