昨天（27日），浙江夜光明光電科技股份有限公司（簡稱“夜光明”，證券代碼“873527”）登陸北交所，成為第119家上市公司。夜光明身上還有另一個(gè)引人關(guān)注的標(biāo)簽——首家二次掛牌新三板并成功登陸北交所的企業(yè)。

　　開市近一年，北交所龍頭撬動(dòng)效應(yīng)持續(xù)發(fā)揮，其對(duì)新三板的反哺作用正加速顯現(xiàn)。前些年摘牌的企業(yè)，正以二次掛牌的方式快速“回流”，重新在新三板集結(jié)，并向北交所發(fā)起沖擊。這種現(xiàn)象被一些市場(chǎng)人士形容為“好馬也吃回頭草”。

　　首家“回流”企業(yè)成功上市

　　7年前，2015年10月23日，夜光明開始在新三板掛牌。此后為沖擊A股IPO，這家公司在2018年11月21日選擇摘牌。暫別兩年后，2020年11月17日，夜光明又重回新三板掛牌，成為首家二次掛牌的新三板企業(yè)。今年6月，北交所開市半年后，夜光明申報(bào)北交所上市。如今這家公司又捷足先登，成為首家二次掛牌并上市北交所的公司。

　　夜光明是專業(yè)從事反光材料及其制品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于高可視性職業(yè)防護(hù)服裝、運(yùn)動(dòng)服裝及裝備、戶外廣告、市政設(shè)施建設(shè)等多個(gè)領(lǐng)域。近年來，企業(yè)發(fā)展穩(wěn)健。今年上半年實(shí)現(xiàn)營收1.79億元，同比增長7.36%，凈利潤為1398萬元，同比增長近4成。

　　作為一家深耕反光材料近二十年的企業(yè)，夜光明先后獲得國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、浙江省專精特新“小巨人”企業(yè)等榮譽(yù)。如今登陸北交所，企業(yè)如愿成為“北交所反光材料第一股”。夜光明此次采用直接定價(jià)方式，發(fā)行價(jià)格為10.99元/股。根據(jù)計(jì)劃，公司此次合計(jì)募資1.78億元，用于年產(chǎn)2000萬平方米高性能反光材料技改項(xiàng)目、生產(chǎn)線自動(dòng)化改造項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

　　68家“回頭客”多數(shù)瞄準(zhǔn)北交所

　　一家中小企業(yè)近年來在資本市場(chǎng)兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的經(jīng)歷，背后體現(xiàn)的是我國多層次資本市場(chǎng)持續(xù)深化改革的發(fā)展軌跡。

　　夜光明并非個(gè)案。一周前的10月19日，旭輝電氣正式獲批掛牌新三板。這家國家級(jí)“專精特新”小巨人企業(yè)曾于2016年首次在新三板掛牌公開轉(zhuǎn)讓，但又在2018年9月19日終止掛牌。碧盾環(huán)保從新三板摘牌3年多后，近日也公告再次申報(bào)掛牌新三板，并明確未來幾年的上市申報(bào)計(jì)劃，擬于2024年完成輔導(dǎo)驗(yàn)收后向北交所或其他證券交易所提交上市申請(qǐng)材料。

　　“當(dāng)時(shí)企業(yè)選擇主動(dòng)摘牌，主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)新三板出現(xiàn)了暫時(shí)性的困境。”資深新三板評(píng)論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南認(rèn)為，市場(chǎng)流動(dòng)性不足，融資功能下降，發(fā)展前景不明朗，導(dǎo)致有些企業(yè)對(duì)新三板失去耐心，進(jìn)而決定主動(dòng)摘牌，以降低相關(guān)掛牌成本，回避相關(guān)信息披露義務(wù)，謀求其他資本市場(chǎng)出路。

　　如今這些企業(yè)紛紛成為“回頭客”，決定二次掛牌，原因也不難理解，主要是企業(yè)基于對(duì)新三板深化改革后融資、交易和定價(jià)功能的重新認(rèn)識(shí)，對(duì)新三板市場(chǎng)流動(dòng)性改善的良好預(yù)期，對(duì)新三板深化改革前景的一致認(rèn)同。“特別是北交所的成功運(yùn)行，以及北交所申請(qǐng)企業(yè)必須是新三板創(chuàng)新層公司的硬性規(guī)定，喚起更多已摘牌企業(yè)重新掛牌新三板的意愿和需求。”他表示。

　　換句話說，北交所設(shè)立并開市，讓一些尚未達(dá)到滬深上市標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，將目光重新轉(zhuǎn)向新三板。做出類似選擇的企業(yè)還有不少。根據(jù)全國股轉(zhuǎn)公司、北交所的統(tǒng)計(jì)，自2021年9月2日至2022年9月2日，北交所設(shè)立一年來，新三板新申請(qǐng)掛牌公司共超過300家，其中摘牌后二次申報(bào)公司就達(dá)到68家。

　　由于二次掛牌企業(yè)都曾經(jīng)有過掛牌的經(jīng)歷，這就意味著這些企業(yè)整體都是比較優(yōu)秀的公司，基本符合或接近北交所申請(qǐng)標(biāo)準(zhǔn)，其目的性較強(qiáng)，都是奔著北交所而來。

　　二次掛牌體現(xiàn)新三板市場(chǎng)化

　　今天，華嶺股份也將上市交易，北交所上市公司數(shù)量將達(dá)到120家。這家企業(yè)從受理到過會(huì)僅用38天，上市速度之快引來市場(chǎng)各方贊嘆。到11月15日，北交所即將迎來開市一周年，隨著市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，規(guī)模穩(wěn)步提升，發(fā)行審核提速，企業(yè)上市的預(yù)期更加明確，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的吸引力與日俱增。二次掛牌企業(yè)的涌現(xiàn)，正是由于北交所品牌效應(yīng)的釋放。

　　“好馬也可吃回頭草。”專業(yè)人士認(rèn)為，不管是主動(dòng)終止掛牌企業(yè)還是被強(qiáng)制終止掛牌企業(yè)，新三板都應(yīng)當(dāng)以開放的心態(tài)歡迎企業(yè)重新回歸申請(qǐng)二次掛牌，這也是新三板市場(chǎng)化的直接體現(xiàn)。

　　“夜光明作為首家二次掛牌并成功上市北交所的案例，是北交所對(duì)新三板龍頭撬動(dòng)效應(yīng)和反哺作用最好的體現(xiàn)。”周運(yùn)南認(rèn)為，市場(chǎng)示范效應(yīng)將吸引其他摘牌企業(yè)積極重新回歸新三板。不過，由于優(yōu)質(zhì)已摘牌企業(yè)數(shù)量并不是太多，所以大量二次掛牌的企業(yè)并不會(huì)持續(xù)出現(xiàn)，而且在北交所成立后，主動(dòng)摘牌企業(yè)的數(shù)量也在明顯減少。