貨幣政策作為宏觀調(diào)控的主要政策工具，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有深刻影響。2024年以來，面對(duì)國(guó)內(nèi)外復(fù)雜多變的環(huán)境、形勢(shì)，我國(guó)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，堅(jiān)持支持性的貨幣政策，頻頻打出“組合拳”，展現(xiàn)出靈活適度、精準(zhǔn)有效的特點(diǎn)，為經(jīng)濟(jì)回升向好營(yíng)造了良好的貨幣金融環(huán)境。

　　總量平穩(wěn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　中國(guó)人民銀行日前發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年11月末，我國(guó)人民幣貸款余額254.68萬億元，同比增長(zhǎng)7.7%；廣義貨幣（M_2）余額311.96萬億元，同比增長(zhǎng)7.1%；社會(huì)融資規(guī)模存量為405.6萬億元，同比增長(zhǎng)7.8%。

　　“金融總量增長(zhǎng)平穩(wěn)，流動(dòng)性合理充裕，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持了較強(qiáng)的支持力度。”中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，11月份狹義貨幣（M_1）余額同比增速較上月回升，M_2與M_1的“剪刀差”持續(xù)收窄，折射出經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢(shì)。

　　貨幣供應(yīng)穩(wěn)定增加，有利于更好促進(jìn)投資和消費(fèi)。目前，我國(guó)銀行體系貸款余額超200萬億元，社會(huì)融資規(guī)模余額突破400萬億元。龐大的總量規(guī)模為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展增底氣、添活力。

　　看貨幣政策效果，不僅要看總量，還要看結(jié)構(gòu)。2024年，中國(guó)人民銀行設(shè)立5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，設(shè)立3000億元保障性住房再貸款，增加支農(nóng)支小再貸款額度1000億元，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)高質(zhì)量發(fā)展關(guān)鍵環(huán)節(jié)的支持。11月末，專精特新企業(yè)貸款余額4.25萬億元，同比增長(zhǎng)13.2%；普惠小微貸款余額32.21萬億元，同比增長(zhǎng)14.3%。

　　“目前多家銀行正瞄準(zhǔn)科創(chuàng)、普惠小微等領(lǐng)域發(fā)力，挖掘潛在信貸需求。”招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)回升向好的有利因素正不斷累積，融資需求或?qū)⑦M(jìn)一步改善。

　　調(diào)控強(qiáng)度不斷加大

　　經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的同時(shí)，也出現(xiàn)一些新情況、新問題。金融管理部門加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，特別是2024年9月下旬以來，按照黨中央部署，較大力度降準(zhǔn)，實(shí)施有力度的降息，優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)金融政策，并創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款兩項(xiàng)工具。一攬子增量金融政策實(shí)施以來，市場(chǎng)反應(yīng)積極，社會(huì)預(yù)期好轉(zhuǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年前11個(gè)月，我國(guó)住戶貸款增加2.37萬億元，11月當(dāng)月住戶貸款增長(zhǎng)明顯，這主要得益于住戶中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)。“我國(guó)住戶中長(zhǎng)期貸款以個(gè)人住房按揭貸款為主，隨著房地產(chǎn)金融政策落地見效，個(gè)人房貸提前還貸現(xiàn)象明顯減少，房貸規(guī)模將持續(xù)企穩(wěn)回升。近期商品房成交數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)改善相互印證，房地產(chǎn)市場(chǎng)和居民信心進(jìn)一步增強(qiáng)。”溫彬說。

　　2024年5月份，中國(guó)人民銀行宣布設(shè)立3000億元保障性住房再貸款，鼓勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化、法治化原則，支持地方國(guó)有企業(yè)以合理價(jià)格收購(gòu)已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。“由中國(guó)人民銀行提供低成本再貸款資金，能夠激勵(lì)銀行加大對(duì)收購(gòu)主體的支持力度，有助于地方政府加快商品房去庫存進(jìn)程。同時(shí)，收購(gòu)后的商品房用作配售型或配租型保障性住房，能夠更好滿足工薪收入群體的住房需求。”董希淼說。

　　近日，為更好發(fā)揮證券基金機(jī)構(gòu)穩(wěn)市作用，中國(guó)人民銀行啟動(dòng)了證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利第二次操作，并于2025年1月2日完成招標(biāo)。作為支持資本市場(chǎng)發(fā)展的新政策工具，互換便利有利于盤活資產(chǎn)，統(tǒng)籌安排股市、債市等不同市場(chǎng)間的流動(dòng)性，為資本市場(chǎng)持續(xù)帶來“活水”，增強(qiáng)投資行為長(zhǎng)期性和市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　股票回購(gòu)增持再貸款，也在加速推進(jìn)落地。專家表示，這兩個(gè)政策工具是長(zhǎng)期制度性安排，對(duì)于資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。

　　未來仍具調(diào)整空間

　　2024年，貨幣政策調(diào)整幅度不小。未來還有多大空間？

　　中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝表示，降準(zhǔn)政策實(shí)施后，銀行業(yè)平均存款準(zhǔn)備金率大概是6.6%，與國(guó)際上主要經(jīng)濟(jì)體相比，還有一定空間。“加大貨幣政策調(diào)控的強(qiáng)度，提高貨幣政策調(diào)控的精準(zhǔn)性，有效落實(shí)存量政策，加力推動(dòng)增量政策落地見效。”

　　近日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，將連續(xù)實(shí)施了14年的“穩(wěn)健的貨幣政策”調(diào)整為“適度寬松的貨幣政策”，釋放出積極信號(hào)。中央財(cái)辦有關(guān)負(fù)責(zé)同志表示，宏觀調(diào)控基調(diào)的重大變化，主要考慮到當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來的不利影響可能加深，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少挑戰(zhàn)，做好2025年經(jīng)濟(jì)工作，要迎難而上，積極作為，同時(shí)，我國(guó)也具備加大逆周期調(diào)節(jié)力度的條件和空間，可以為實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)任務(wù)提供強(qiáng)有力的政策支撐。

　　“實(shí)施適度寬松的貨幣政策，將進(jìn)一步發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，推動(dòng)資金更快更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。”中央財(cái)辦有關(guān)負(fù)責(zé)同志表示。

　　具體來看，舉措包括：綜合運(yùn)用準(zhǔn)備金、再貸款再貼現(xiàn)、公開市場(chǎng)操作等貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕，推動(dòng)社會(huì)融資成本穩(wěn)中有降；做好金融“五篇大文章”，優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，更有針對(duì)性地滿足合理消費(fèi)融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展；進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)，防范資金空轉(zhuǎn)，兼顧支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的平衡；把握好內(nèi)外均衡，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能，加強(qiáng)匯率預(yù)期管理，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。