證券時報記者 卓泳 王軍

　　防疫政策優(yōu)化疊加冬季旅游旺季來臨，海南離島免稅近期重拾了“煙火氣”。

　　數(shù)據(jù)顯示，2022年12月中旬以來，海南離島免稅日均銷售金額超1億元，元旦三天假期日均購物金額更是達到1.4億元。國內(nèi)免稅市場在新的一年迎來了“開門紅”，免稅行業(yè)這個賽道也愈發(fā)受到追捧。

　　據(jù)證券時報記者不完全統(tǒng)計，截至目前，已有步步高、嶺南控股、中百集團等十多家企業(yè)正在申請免稅牌照。此外，早在2020年就獲得免稅牌照的王府井旗下的國際免稅港，也將于近期正式開業(yè)。國內(nèi)免稅龍頭中國中免也于2022年10月在海口開設(shè)了全球最大單體免稅店。

　　“新人”陸續(xù)入局，老玩家持續(xù)擴大版圖。在出入境逐漸恢復、持續(xù)擴大內(nèi)需和加快免稅行業(yè)發(fā)展的背景下，免稅行業(yè)有望在疫后強勢復蘇，其巨大的發(fā)展?jié)摿σ矊⑽嗤婕腋傊稹?/p>

　　上市企業(yè)扎堆申請牌照

　　旅游消費市場回暖，資本市場也有新動向。

　　根據(jù)王府井最新公告，王府井國際免稅港將于2023年1月正式開業(yè)，項目總經(jīng)營面積10.25萬平方米，計劃分三期開業(yè)。目前，一期已引進香化、黃金配飾、數(shù)碼家電、家居、酒水、兒童、保健品、食品咖啡及體育用品等九大品類，將近400個品牌，其中海南首進品牌20余家。據(jù)悉，王府井于2020年6月取得免稅牌照，2022年5月公司收購了萬寧首創(chuàng)奧特萊斯，隨后更名為悅舞小鎮(zhèn)，10月獲批離島免稅項目。

　　格力地產(chǎn)也在近日宣布，擬購買珠海免稅100%股權(quán)，向上市公司注入盈利能力較強的免稅業(yè)務(wù)，將公司發(fā)展成為擁有以免稅業(yè)務(wù)為主導的大消費產(chǎn)業(yè)、發(fā)展可期的生物醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)，以及堅持精品化路線的房地產(chǎn)業(yè)三大板塊為核心的大型上市公司。

　　此外，在2022年11月發(fā)布公告擬購買海旅投持有的海南旅投免稅100%的股權(quán)之后，海汽集團離免稅牌照又進了一步。近期，該公司收到《中國證監(jiān)會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》，公司及相關(guān)中介機構(gòu)將按要求在規(guī)定期限內(nèi)組織材料報送中國證監(jiān)會行政許可受理部門。

　　作為國內(nèi)免稅龍頭，中國中免在并購整合海南免稅及日上免稅行之后，又于2021年12月公告現(xiàn)金收購中僑免稅的母公司港中旅資產(chǎn)公司，整合后的中國中免2021年市占率達86%。據(jù)悉，港中旅資產(chǎn)公司擁有免稅外匯商品經(jīng)營資質(zhì)，可以經(jīng)營外匯免稅商店，即回國補購型的市內(nèi)免稅店。中國中免稱，公司目前沒有此類型免稅店，交易有助于公司進一步整合免稅資源，鞏固和完善公司免稅業(yè)務(wù)布局。至此，中國中免已完成全免稅渠道資質(zhì)的布局。

　　免稅市場不斷擴容，無論是“老玩家”還是“新手”都想分得一杯羹。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，目前，包括中百集團、嶺南控股、大商股份、步步高等十余家公司在申請免稅牌照，但這些企業(yè)的牌照申請工作一直未取得實質(zhì)進展。

　　據(jù)了解，免稅行業(yè)實行國家特許經(jīng)營，牌照成為公司開展業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。中國(深圳)綜合開發(fā)研究院企業(yè)與市場研究中心主任趙圣慧向記者介紹，企業(yè)獲得免稅商品經(jīng)營資質(zhì)，需經(jīng)過財政、商務(wù)、海關(guān)、稅務(wù)、旅游局以及國務(wù)院等部門的批準。目前全國僅有10張牌照，分別是中國中免、海南免稅、中免日上、中出服免稅、中僑免稅、王府井、深圳免稅、珠海免稅、海旅免稅、海控免稅，中國中免在其中就擁有了4張牌照。

　　不難發(fā)現(xiàn)，申請免稅牌照的企業(yè)多數(shù)是商貿(mào)零售類企業(yè)和大型地產(chǎn)公司。趙圣慧分析，商業(yè)零售企業(yè)擁有自己的零售物業(yè)或相關(guān)業(yè)務(wù)，也有一定的貨源渠道，開展免稅業(yè)務(wù)更能為他們的零售業(yè)務(wù)引流。地產(chǎn)和旅游有天然的結(jié)合，也為免稅店創(chuàng)造了一定的消費場景。因此，這兩類公司獲得牌照之后更便于開展免稅業(yè)務(wù)。作為一種稀缺資源，直接申請顯然門檻更高，所以上述多家企業(yè)都通過并購具有相關(guān)資質(zhì)的企業(yè)來進入免稅賽道。

　　“海南效應(yīng)”火爆

　　免稅牌照火熱的背后，是免稅行業(yè)的“海南效應(yīng)”愈發(fā)凸顯，防疫政策的放松更是給國內(nèi)免稅行業(yè)吹來一股東風。

　　過去三年的疫情讓全球免稅行業(yè)深受重挫，中國政府也為此不斷放寬免稅行業(yè)政策以支持免稅行業(yè)發(fā)展。2020年6月1日，國務(wù)院印發(fā)《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》，提出“放寬離島免稅購物額度至每年每人10萬元，擴大免稅商品種類”。當年7月1日，海南離島免稅購物新政實施： 取消單件商品8000元免稅限額規(guī)定；單件商品最高免稅額度為10萬元；商品品種由38種增至45種……作為國內(nèi)最大的免稅市場，海南離島免稅在各項政策的刺激下獲得了高速增長。

　　海口海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2020年7月1日海南離島免稅新政實施至2022年6月底，海關(guān)監(jiān)管離島免稅購物金額906億元、銷售件數(shù)1.25億件、購物旅客1228萬人次，日均購物金額1.24億元，較新政實施前增長257%。中國(海南)發(fā)展研究院發(fā)布的《海南免稅消費市場現(xiàn)狀與趨勢》報告顯示，到2025年，海南離島免稅消費市場規(guī)模有望突破1600億元，成為全球最大的免稅消費市場。

　　“海南自由港的建設(shè)確實刺激了很多企業(yè)，但這背后最根本的還是國內(nèi)消費者對進口商品強大的消費需求。”趙圣慧分析，我國進口商品關(guān)稅從6.5%～18%不等，增值稅為17%，消費稅達30%，累計需要繳納超過60%的關(guān)稅以及相關(guān)的稅費，免稅商品在普通進口商品面前有著巨大的價格優(yōu)勢，而我國消費者對進口商品的消費熱度一直很旺盛。企業(yè)正是看到了這樣一個巨大市場，紛紛通過各種方式獲取免稅品經(jīng)營資質(zhì)來銷售免稅商品。

　　近期防疫政策放松，疊加冬季旅游旺季到來，海南離島免稅市場更是成為了冬日里的“一把火”。據(jù)海南海關(guān)介紹，自2022年12月31日至2023年1月2日，海關(guān)共監(jiān)管離島免稅購物金額4.22億元、購物旅客4.3萬人次、件數(shù)47.6萬件。人均購物金額9816元，恢復到去年同期水平。“防疫政策放開后，企業(yè)預(yù)期未來旅游業(yè)會振興，而旅游業(yè)這幾年最火的就是免稅店，所以不少企業(yè)都想趕上疫后報復性消費的浪潮。”浙江大學國際聯(lián)合商學院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林對記者分析，免稅店這個商業(yè)業(yè)態(tài)，是這幾年旅游和商業(yè)結(jié)合最火爆的一個概念，這個概念在疫后有望得到進一步強化。

　　利潤高門檻也高

　　相對于國內(nèi)商貿(mào)流通業(yè)，作為一個特殊經(jīng)營行業(yè)，免稅這個業(yè)態(tài)的高利潤空間也是眾多玩家紛紛入局的重要原因。

　　中國中免業(yè)績顯示，2017年至2019年，公司免稅商品銷售收入快速增長，由2017年的149億元增至2019年的458億元。免稅商品銷售毛利率2017年為45.7%，2018年為53.1%，2019年為50.0%。疫情影響下，由于對銷售商品加大折扣及促銷力度，中國中免2020年免稅商品銷售收入明顯下降，2021年有所回升，但銷售毛利率降至37.8%。

　　格力地產(chǎn)收購珠海免稅時公布的業(yè)績情況也證實了免稅較強的盈利能力。據(jù)格力地產(chǎn)公告，珠海免稅2019年實現(xiàn)營業(yè)收入26.6億元，實現(xiàn)凈利潤7.2億元，凈利率達27.2%。2020年、2021年、2022年1～9月，珠海免稅的營業(yè)收入分別為12.7億元、19.1億元、12.6億元，凈利潤分別為1.5億元、6.1億元、2.2億元，對應(yīng)的凈利率分別為11.8%、32.1%、17.1%。

　　格力地產(chǎn)表示，收購珠海免稅后，上市公司的收入規(guī)模和盈利能力預(yù)計得以明顯提升，每股收益預(yù)計將增厚，有利于增強持續(xù)盈利能力和抗風險能力。

　　然而，免稅行業(yè)不僅利潤高，門檻也特別高，即便拿到牌照了，也不意味著馬上就能做起免稅商品的銷售生意。比如，王府井雖然在2020年6月就拿到了免稅牌照，開始布局免稅市場，但是直到2022年才有線下實體店落地的消息。這也從側(cè)面反映，免稅這個“香餑餑”并不是想吃就能吃。

　　“王府井的入局，意味著免稅牌照有放開的跡象，未來隨著越來越多企業(yè)獲得牌照，行業(yè)的發(fā)展或許會更加均衡和健康。”趙圣慧認為，這種均衡和健康體現(xiàn)在兩個方面：第一，已經(jīng)擁有牌照的經(jīng)營者，在激烈競爭下會更多思考如何去豐富商品品類、創(chuàng)新業(yè)務(wù)類型；第二，一定程度上有利于打破地方的壟斷格局，以往只有一、二線城市才有免稅店，尤其以口岸免稅和機場免稅為主，其他地區(qū)如果沒有口岸和機場，基本就不會有免稅店。如果有更多新入局者申請到市內(nèi)的免稅店，三、四線城市的消費者也可以買到免稅商品。

　　盤和林也認為，隨著運營商增多，未來免稅商店對于企業(yè)業(yè)績增長的推動能力會逐步減弱。“沒有消費者會拒絕性價比的誘惑，這也是商業(yè)渠道競爭的本質(zhì)。”他指出，免稅需求總量是龐大的，只是這個蛋糕分食的企業(yè)越來越多，單家企業(yè)所分到的好處就越來越有限。“企業(yè)未來毛利率一定會承壓，甚至需要通過賠本燒錢來擴大市場份額。”

　　艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅在接受媒體采訪時曾指出，拿到免稅牌照只是第一步，要真正把免稅店運作起來，還需要人才、貨源、地段三方面的資源支撐。其中，貨源關(guān)系到價格是否有優(yōu)勢、品類是否充足等，地段則決定了客流量。

　　在趙圣慧看來，企業(yè)拿到免稅牌照并且真正運作起來后，商品的品質(zhì)管理最為重要。“免稅本身就是優(yōu)質(zhì)商品的代言，消費者普遍認為免稅店銷售的商品都是有一定品牌力的，或者當?shù)乇容^優(yōu)質(zhì)的商品，所以企業(yè)應(yīng)把更多的精力放在商品的品質(zhì)管理上。”