7月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2023年7月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR3.55%，5年期以上LPR4.2%，均與上期持平。

　　這一結果已在市場預期之中。7月17日，央行公開市場開展1030億元1年期中期借貸便利（MLF）和330億元7天期逆回購操作，中標利率均持平，分別為2.65%、1.90%。而MLF操作利率是LPR報價的定價基礎。

　　今年6月，LPR 在連續10個月按兵不動后迎來下調，1年期和5年期以上LPR均下調10個基點。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青指出，7月MLF操作利率保持不變，加之6月份兩個期限品種的LPR報價剛剛下調，因此7月LPR報價保持不變符合市場預期。

　　民生銀行首席經濟學家溫彬此前也表示，當前正處于政策效果觀察期，短期內政策利率無進一步下調的必要。MLF利率作為LPR（貸款市場報價利率）報價的錨定利率，其變動會對LPR產生直接有效的影響。在本月MLF利率維持不變的情況下，7月份LPR大概率保持平穩。

　　分析

　　三季度有可能實施年內第二次全面降準

　　北京青年報記者注意到，相比降息而言，近期市場上對降準的討論更多。

　　7月14日，央行貨幣政策司司長鄒瀾在國新辦發布會上表示，后續人民銀行將根據經濟和物價形勢的需要，加大宏觀調控力度，精準有力實施穩健的貨幣政策，綜合運用存款準備金率、中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕，保持貨幣信貸合理增長，推動企業融資和居民信貸成本穩中有降。

　　鄒瀾的表述提到了存款準備金率，不少專家認為，三季度可能會迎來降準。

　　王青分析指出，7月MLF小幅加量續作后，接下來降準落地的可能性上升。MLF操作和降準都能補充銀行體系中長期流動性，后者還能降低銀行資金成本，釋放較為明顯的穩增長信號。綜合考慮三季度寬信用提速的資金需求、未來MLF操作規模，以及提振市場信心的需要，接下來在MLF持續加量續作的同時，三季度有可能實施年內第二次全面降準，最早有望在7月落地，估計降準幅度為0.25個百分點。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也認為，經濟復蘇面臨的內外環境較為復雜，人民銀行可能適度降準，通過降準等釋放長期限低成本資金，穩定銀行負債成本，增強銀行信貸擴張能力，繼續加大對實體經濟的支持和激發微觀主體活力。

　　中信證券首席經濟學家明明指出，票據利率以及貸款需求指數等數據仍反映目前信貸投放承壓，金融數據改善的可持續性仍存不確定性，因此短期內貨幣政策并不具備轉向的前提。低通脹環境也意味著后續寬松貨幣政策空間較為充足，或更多向結構性政策工具讓位，與擴內需、促消費工具形成穩增長政策組合拳。此外，下半年在MLF到期壓力較大或流動性明顯收緊的時點，不排除央行有降準的可能。

　　“如此高效且珍貴的工具應在關鍵時候使用，如信貸增長動能明顯邊際回落時。”光大證券固定收益首席分析師張旭認為，在諸多工具中，降準所提供的流動性期限最長、成本最低，可有效緩解貨幣創造過程中的流動性約束，因此政策效果頗為明顯。

　　本組文/本報記者　程婕（來源：北京青年報）